深圳2010年8月16日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

上周陸續(xù)有新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布：7 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增17.9%，CPI 同比增3.3%，PPI 同比增4.8%，新增貸款5328 億元，1-7 月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速24.9%。數(shù)據(jù)上看，雖然經(jīng)濟(jì)增長下滑程度有所放緩，但仍處于回落階段。

目前我國的宏觀調(diào)控政策仍處于兩難狀態(tài)，或許當(dāng)前較好的選擇是不放松也不收緊，從7 月份信貸數(shù)據(jù)看，并沒有出現(xiàn)超預(yù)期的放松跡象，從銀行間市場利率看，經(jīng)歷了6、7 月份的大起大落之后，近期一直保持較為穩(wěn)定。

就股票市場來說，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，市場出現(xiàn)V 型底的可能性不大，而是個(gè)復(fù)雜的底部。行業(yè)方面，在經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)回落的背景下，大多數(shù)周期性行業(yè)的估值修復(fù)已告一段落，在復(fù)蘇退潮和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的疊加期，市場反復(fù)筑底的過程中，后續(xù)市場將呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性分化的特征。

基于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)以及市場的判斷，對(duì)于基金投資者來說，偏股型基金仍可配置，但應(yīng)合理配置權(quán)益類基金和固定收益類基金的比例，確保組合同時(shí)具有一定的防御性和收益性。

近期市場波動(dòng)頻繁且未來走勢(shì)方向不確定，投資者不應(yīng)盲目調(diào)低或調(diào)高基金組合中權(quán)益類基金和固定收益類基金的比例。主要是由于開放式基金的申購贖回費(fèi)用較高，交易時(shí)間較長，不適于短期的波段操作。此外，主動(dòng)投資的基金經(jīng)理通常會(huì)應(yīng)市場變化而進(jìn)行股票倉位的調(diào)整，一旦基金的大類資產(chǎn)配置比例發(fā)生變動(dòng)，將會(huì)加強(qiáng)或削弱基金經(jīng)理調(diào)倉的效果。

在偏股型基金的選擇上，對(duì)市場把握較好的投資者，可以選擇流動(dòng)性較強(qiáng)的交易型偏股型基金（包括封閉式基金、ETF）進(jìn)行短期的波段操作；基于產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的差異性原因，創(chuàng)新型分級(jí)封閉式基金的流動(dòng)性普遍高于傳統(tǒng)封閉式基金，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者可以適當(dāng)參與分級(jí)基金的投資，通過利用其隱含杠桿，以較低的成本進(jìn)行短期交易。

除了交易型基金之外，投資者也可以選擇操作靈活，選股能力突出的開放式偏股型基金，同時(shí)通過配置低風(fēng)險(xiǎn)類基金產(chǎn)品控制整體組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平。

傳統(tǒng)封閉式基金折價(jià)率持續(xù)上升，短期封閉式基金的平均折價(jià)率重新回升至10%以上，較具吸引力。投資者可適當(dāng)關(guān)注長期業(yè)績優(yōu)異、折價(jià)率較高的封閉式基金。