深圳2010年5月25日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

基礎(chǔ) A 股市場上周震蕩下行，滬深300指數(shù)周跌幅3.5%。兩市封閉式基金指數(shù)強于大盤，整體折價率水平基本維持不變。震蕩市場中，各類主動投資的偏股型基金凈值普跌，但跌幅小于大盤，獲得正超額收益。

招商證券基金研究小組維持前兩周的看法，未來一段時間內(nèi)，宏觀調(diào)控政策仍將趨向于緊縮。因此，從基本面的邏輯看，市場仍缺乏趨勢性向好的契機，仍需等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動向，當政府表態(tài)對于通脹和房價的調(diào)控感到滿意，并重新注重經(jīng)濟增長而改變政策趨向時，市場將迎來邏輯上的底部。

對于基金投資者而言，中長期來看，股票資產(chǎn)的預(yù)期收益仍然高于固定收益資產(chǎn)，因此，在整個基金組合的中長期配置仍應(yīng)以偏股型基金為主，債券型和貨幣型等低風險基金為輔。但是需要指出的是，由于下一階段宏觀政策趨向仍未明朗，短期內(nèi) A 股市場走勢難以把握，因此謹慎的投資者應(yīng)根據(jù)自身的風險承受能力，將權(quán)益資產(chǎn)的配置比例控制在安全范圍內(nèi)，耐心等待經(jīng)濟政策重新定調(diào)后，再加大權(quán)益資產(chǎn)的配置。

對于權(quán)益類資產(chǎn)組合的構(gòu)建，基金投資者應(yīng)當盡量選擇那些在市場下跌過程中的較抗跌以及那些在前幾次市場反彈時升幅較快的老基金。這是由于這些基金對階段性和結(jié)構(gòu)性行情的把握能力高，且具有較高的應(yīng)變能力、擇時能力和個股選擇能力的基金，因此在震蕩市場中獲取超額收益的可能性較大。在市場大幅下跌時，封閉式基金具有一定的避險作用，因此，近期封閉式基金的價格走勢明顯強于凈值，總體折價率有所下降，安全墊的保護作用減弱。由于封閉式基金折價率繼續(xù)下降的空間有限，投資者需要防范風險。而對于那些折價率過低的基金，投資者還要警惕折價率擴大與基金凈值下跌的雙重風險。