深圳2008年8月25日電 /新華美通/ -- 上周市場(chǎng)大幅反彈后積弱難改，持續(xù)回落。從近期經(jīng)濟(jì)政策和股市政策上看，均有向積極方向轉(zhuǎn)變的跡象。宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利仍在放緩趨勢(shì)中，貨幣與信貸政策已有放松跡象，經(jīng)濟(jì)軟著陸將是大概率事件。“引入二次發(fā)售機(jī)制”、“開(kāi)發(fā)可交換債券”等措施可完善股市基礎(chǔ)制度，利用金融創(chuàng)新提高長(zhǎng)期減持價(jià)格來(lái)降低大小非短期減持意愿，可以預(yù)期這些政策的落實(shí)最終應(yīng)可圓滿解決大小非減持問(wèn)題。歸結(jié)而言，政策已向積極方向轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)相對(duì)可靠的底部區(qū)域。

但與此同時(shí)，投資者面對(duì)持續(xù)下跌的市場(chǎng)，投資意愿仍然很弱，這一點(diǎn)從基金發(fā)行的慘淡情況就可以看出。新基金發(fā)行多是債券型基金，偏股型基金募集規(guī)模明顯減小，平均發(fā)行份額僅為13億份。一些品牌公司的產(chǎn)品也受到冷遇，甚至募集不到5億份。

當(dāng)前市場(chǎng)狀況下，招商證券基金小組建議長(zhǎng)期投資者高風(fēng)險(xiǎn)倉(cāng)位還應(yīng)保持相對(duì)安全的位置，前期空倉(cāng)的投資者則可根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力擇機(jī)建立偏股型基金的倉(cāng)位；或先投資債券型、貨幣型基金，待未來(lái)市場(chǎng)信號(hào)比較明確時(shí)再轉(zhuǎn)換為同一公司旗下的偏股型基金，可降低調(diào)整組合的成本。在對(duì)公司的選擇上，可注重優(yōu)質(zhì)公司旗下的新發(fā)基金及規(guī)模小、股票倉(cāng)位輕的基金品種。此外，還應(yīng)關(guān)注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等防御性行業(yè)配置的基金。

對(duì)短期投資者而言二級(jí)市場(chǎng) ETFs 是較理想的波段操作工具。但短期投機(jī)策略只適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力高、有短期波段操作經(jīng)驗(yàn)的投資者，且應(yīng)注意輕倉(cāng)操作與風(fēng)險(xiǎn)控制。此外，使用 ETF 博取短期收益存在多種可行策略，投資者應(yīng)對(duì)這些策略的效果、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行足夠的考察之后，選取最適合自身情況的策略。

近期隨著折價(jià)率的擴(kuò)大，封閉式基金的安全邊際得以提升。買入折價(jià)較高的封閉式基金某種程度上可看做折價(jià)買入當(dāng)前市場(chǎng)指數(shù)，對(duì)博取市場(chǎng)短期波段投資收益的投資者也是一種選擇。不過(guò)買入高折價(jià)封閉式基金同樣承擔(dān)了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，特別在分紅預(yù)期不再?gòu)?qiáng)勁的情況下，價(jià)格何時(shí)向凈值回歸仍然具有較大的不確定性，這是封閉式基金投資者承擔(dān)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

此外，若下半年順利推出融資融券、股指期貨，則封閉式基金作為融資融券標(biāo)的物和現(xiàn)貨替代品，新的需求也會(huì)形成短期交易機(jī)會(huì)。投資者可密切關(guān)注相關(guān)政策和折價(jià)率變動(dòng)情況。