行業(yè)供求關(guān)系首次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)并對(duì)行業(yè)信用狀況產(chǎn)生重要影響

上海2008年12月18日電 /美通社亞洲/ -- 新華財(cái)經(jīng)有限公司（“新華財(cái)經(jīng)”）資信評(píng)級(jí)部門今日發(fā)布的《中國(guó)港口行業(yè)信用報(bào)告》指出，目前，中國(guó)港口行業(yè)已步入下行周期，并出現(xiàn)供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)，這在中國(guó)市場(chǎng)尚屬首次。在經(jīng)歷了1990年、1998年的短暫波動(dòng)之后，中國(guó)港口業(yè)在本輪金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中正面臨著更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，特別是隨著國(guó)內(nèi)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，高耗能的增長(zhǎng)模式已不可持續(xù)，這無(wú)疑將對(duì)該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和企業(yè)信用狀況產(chǎn)生重要影響。

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新華財(cái)經(jīng)指出，港口經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)是行業(yè)周期波動(dòng)、商品貿(mào)易格局變化和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)環(huán)境正在發(fā)生的變化，外部需求迅速下降，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將放緩，這將進(jìn)一步加劇港口之間的競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前中國(guó)港口業(yè)的投資慣性尚在延續(xù)，港口投資從規(guī)劃到建成，歷時(shí)頗長(zhǎng)，難以根據(jù)一時(shí)的供求關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。在這種情況下，港口間的合作將有利于發(fā)揮協(xié)作優(yōu)勢(shì)，但地方政府間合作力度尚有待加強(qiáng)。

在談及各地方興未艾的“臨港經(jīng)濟(jì)”時(shí)，報(bào)告指出，港城一體化模式在刺激地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上更有優(yōu)勢(shì)，尤其是沿海港口城市利用深水港優(yōu)勢(shì)，更有助于吸引重化工業(yè)、制造業(yè)和物流航運(yùn)業(yè)在港區(qū)附近區(qū)域的投資，形成產(chǎn)業(yè)集聚。但是，在外部需求轉(zhuǎn)向疲軟的形勢(shì)下，出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)模式開(kāi)始受到質(zhì)疑，特別是當(dāng)高能耗的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)時(shí)，發(fā)展以重工業(yè)為主的臨港經(jīng)濟(jì)將顯得不合時(shí)宜，會(huì)經(jīng)受較大的挑戰(zhàn)。因此，地方政府應(yīng)更多地著眼于提高港口效率，并將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重點(diǎn)引導(dǎo)到物流、航運(yùn)信息與金融服務(wù)等第三產(chǎn)業(yè)上來(lái)。

此外，由于地方政府主導(dǎo)下的大型碼頭投資熱度不減，在行業(yè)周期下行時(shí)，大型港口之間的競(jìng)爭(zhēng)性風(fēng)險(xiǎn)也將不斷加大。需求的劇降使得省內(nèi)港口、省級(jí)港口之間的協(xié)調(diào)更為迫切，并將刺激港口整合提速，目前港口的整合已經(jīng)開(kāi)始起步。

新華財(cái)經(jīng)認(rèn)為，要區(qū)隔港口應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力和信用狀況，競(jìng)爭(zhēng)地位是首要的因素，這取決于港口的地理位置、腹地經(jīng)濟(jì)、在全球和區(qū)域航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中的位置，以及與客戶與航運(yùn)商的關(guān)系。而分散化程度反映了港口所承受風(fēng)險(xiǎn)大小，是港口應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。分散化經(jīng)營(yíng)包括貨種、客戶、航線、區(qū)域的多元化，此外，港口吞吐的平衡性也是分散化的具體反映。對(duì)特定商品運(yùn)輸港（除了鐵路專線煤炭碼頭以外）和小型城市與內(nèi)河港口而言，它們往往過(guò)度集中于特定的貨種，且客戶分散性有限，對(duì)產(chǎn)業(yè)波動(dòng)、客戶信用的暴露程度較高。

高額資本支出也是港口企業(yè)的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，只有財(cái)務(wù)穩(wěn)健的企業(yè)才可獲得較高信用等級(jí)。港口為增強(qiáng)樞紐地位，往往需要進(jìn)行大量的資本性投入。對(duì)于全球性碼頭運(yùn)營(yíng)商而言，大量的收購(gòu)也需要巨額的資金。甚至是地區(qū)性的城市港口，為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，政府主導(dǎo)下的港口投資先行，也帶來(lái)了大量的資金投資。面對(duì)增長(zhǎng)的市場(chǎng)，港口適時(shí)增加投資往往都很難，而對(duì)未來(lái)需求的錯(cuò)誤估計(jì)則意味著較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，大量的資本性開(kāi)支成為制約國(guó)內(nèi)港口信用水平的另外一個(gè)因素。

本報(bào)告是新華財(cái)經(jīng)基建與公用事業(yè)系列報(bào)告的第一篇，未來(lái)新華財(cái)經(jīng)將會(huì)陸續(xù)發(fā)布其他相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，并密切跟蹤政策、市場(chǎng)等重大變化，評(píng)估其對(duì)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，并及時(shí)發(fā)布報(bào)告與投資者分享。

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